外在因素不改变内在价值高成长股笑傲牛熊市-【资讯】

政策出台后，经济何时见底，以及企业盈利何时回升，是目前市场关注的焦点。中报将于下月拉开大幕，哪些公司业绩突出，也需要细心筛选。回顾历史，过去高成长公司的表现将为未来选股提供参考。

统计数据显示，两市所有上市公司中，2009年-2011年净利润同比增长率均超过20%、三年净利润复合增长超过30%，且今年一季度净利润同比增长率超过20%的公司共有152家。很显然，能够满足上述条件无疑是高速稳健成长股的代表。

从这类个股所属行业来看，有8只来自中药行业；白酒行业紧随其后，有7只个股；房地产开发、计算机设备、软件开发及服务、系统集成、装饰园林5个行业均有5只个股入选。其他入选个股较多的行业有银行业、冶金矿采化工设备、医疗器械等。

从上述个股市场表现看，部分个股在大熊市的表现令人惊讶，如白酒行业、中药行业、装饰园林、系统集成、计算机设备行业的部分个股均穿越牛熊。这也从一定程度上印证了，无论大势若何，高成长股可以笑傲牛熊市。

以今年为例，在市场呈现区间震荡的情况下，这些个股今年以来表现不错：有17只股价在6月份创出历史新高，沱牌舍得(600702)、酒鬼酒大涨超过90%；19只今年上涨超过50%，上柴股份(600841)、乐视网(300104)的年涨幅都在70%以上；86只个股今年上涨超过10%，绝大部分跑赢了大盘。

不妨把时间拉得更长一点。2009年以来，沪指上涨48.24%，主要得益于2009年大涨了79.98%，2010年-2011年A股累计下跌超过30%。但是上述152只个股2009年以来持续大涨，平均涨幅高达121.73%，跑赢沪指73.49%。金种子酒(600199)、华夏幸福(600340)、古井贡酒(000596)涨幅超过10倍。金螳螂、永泰能源(600157)等56只涨幅超过100%。

仔细分析可以发现，这些穿越牛熊的个股都有一个较显著特点——非周期性行业占据主导地位，如白酒、中药、医疗、服装、软件、计算机等行业。尽管从市盈率的角度看，大部分个股静态市盈率均在20-30倍之间，但考虑到历史上高速稳健的成长能力，市盈率可能在一段时间后就快速降低也未可知。

历史只能代表过去，令人更感兴趣的是这些高成长股中仍有一小部分表现不佳，未来的长期表现值得期待。统计发现，上述152只个股中，有34只今年以来仍是下跌，新国度、华策影视(300133)、爱尔眼科(300015)等跌幅都超过15%。但是这些公司的业绩却是持续高增长，例如新华医疗(600587)2009年-2011年净利润分别增长38.23%、46.18%、77.72%。

进一步统计显示，152只股票中，2009年至今，有42只股票累计是下跌的，涪陵榨菜(002507)跌幅最大（-51.68%），新研股份(300159)、天广消防(002509)等8只股票跌幅也超过30%。这和他们的业绩高增长明显不符，如涪陵榨菜2009年-2011年净利润分别增长23.03%、34.15%、58.59%，今年一季度净利润也增长了48.06%。

爱建证券研发总部主管研究员诗扬称，从整体趋势上看，业绩和股价是同向，以上短期和中期的数据也证明了这一点，但是不排除部分个股因为其他因素而使股价受到压制。例如市场风格偏好使小盘股去年以来整体表现不佳，2009年至今跌幅超过20%的股票全部都是深市小盘股。这些跌幅较大的股票还有一个明显的特征就是刚上市不久，证监会持续的新股发行制度改革，使大量新股上市后一直窝在发行价以下。

“从长期来看，外在的压制因素无法改变公司的内在价值。”诗扬表示，高定价的新股回归其真实价值，机会也就跌出来了；行业景气度不高，可能使股价受到压制，但是经济触底回升，这些股票弹性更大；2009年大牛市，一些股票涨幅很大，这两年确实跌幅很大，但是只要业绩持续高增长，未来再度上涨也可以期待。

为此，本报从上述152只股票中，筛选2009年以来上涨超过100%且今年上涨超过20%的26只股票作为“榜样”，再筛选2009年至今以及今年以来股价都下跌的17只股票作为“机会”，供投资者参考。此外，继续提醒投资者关注预告中期业绩增长超过100%的47家公司。

记者

李宇欣

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