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【资讯】市场修复须重新审视杠杆化

发布时间:2020-10-17 02:14:58 阅读: 来源:金属床厂家

市场修复须重新审视“杠杆化”

A股要健康发展,要建设一个高效的市场,还需继续为市场打补丁,让A股尽量靠近理性。而眼下最重要的补丁,就是干预杠杆化,避免引发大的金融危机,避免将大部分国民财富、国家资产置身于泡沫之中。

杠杆放大了人类的贪婪和恐惧。从概率上讲,大多数杠杆使用者会为此吃到苦头,并连锁地——让其他人为其买单。

杠杆的厉害,以前人们领教过,今后也将继续让人领教。2007年的次贷危机,在杠杆效应的发酵之下愈演愈烈,最后弄到非动用国家意志去收拾残局不可的地步——其中包括伯南克4万亿QE以及银行业的“国有化”。这次A股爆发大跌的原因尽管还有待研究总结,但是,场内配资以及之后的升级版——场外配资,是一个重要的助推力量。而实际上,本次我国也要动用国家意志去救市,主要就是为了扑灭正可能引发系统性金融危机的融资配资问题的“星星之火”。

在华尔街的“股训”中,有这么一条:“别借钱炒股!”。而场内的配资以及延伸到场外的高杠杆的配资,却引导投资者向相反的方向奔跑。这或可美其名为“金融创新”,但结局如何,不难预料。因为,使用者始终避免不了杠杆周期的正负反馈作用的“果实”。

A股这波牛市,市场给予定性,一为“改革牛”,二是“杠杆牛”。改革牛点起了炒作之火,而杠杆牛则是火上加油,加速资产价格的膨胀。

股价一飞冲天,泡沫化问题严重,随之出现的难题肯定就是“如何收场”的问题。因为,一旦股价被炒上了天,实体经济无法支撑高昂股价的时候,市场的资产便成了有毒资产,而股价泡沫破灭,杠杆就会暴露其狰狞的另一面,强平与做空套利加速了市场下跌,引发撤场的踩踏。

为了救市,本次国家动用了几乎所有能出动的常规底牌——包括暂停新股IPO,以及“央妈”开出的无限额的“信用卡”。当然,也只有动用国家意志,才能力挽狂澜。但是,我们却为此付出了不小代价,包括危机救助的资源付出以及此后市场机制的修复等。

也因此,A股要健康发展,要建设一个高效的市场,还需继续为市场打补丁,让A股尽量靠近理性。而眼下最重要的补丁,就是干预杠杆化,避免引发大的金融危机,避免将大部分国民财富、国家资产置身于泡沫之中。

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