玻璃行业拐点深度分析快来看看吧-【zixun】

发布时间：2021-10-12 16:48:27 阅读：次来源：金属床厂家

核心观点：行业拐点出现

①玻璃行业以往集中度不高，是因为不同原料生产的成本也不同。高污染企业的生产成本更低，因此优质企业无法通过规模效应获得优势。而沙河地区是玻璃重镇，价格长期低于其他地区。

②玻璃行业2017年底需申请排污许可证，否则面临停产。邢台市已经对沙河地区未取得排污许可证的生产线进行停产。一旦停产，复产需重走环评，代价很大。本次排污许可证对沙河玻璃的整顿，将提升沙河地区的生产成本。关停落后产能能提升行业供需格局。

③供给端：平板玻璃生产线进入冷修高峰，且禁止新建产能，供给端2018年会收紧。而需求端（主要是房地产）维持稳定。两者形成供需缺口。

④由于纯碱下游主要是玻璃，玻璃的产能收缩使得纯碱价格下降，玻璃企业有望获得玻璃上涨而原料下跌的双重收益。

以往状况：劣币驱逐良币

玻璃行业重污染，高排放，落后企业，落后产能靠着高污染，高排放维持经营，形成劣币驱逐良币的现象。

①使用不同的燃料系统，生产成本差异较大。根据新的四种燃料的价格测算，燃料价格的石油焦和燃料价格的重油一重箱玻璃成本相差大约21元，和采用天然气作为燃料的玻璃成本相差了大约13元。按照目前全国一重箱玻璃的均价来计算的话，石油焦与重油带来的成本差异约占26%，与天然气带来的成本差异约占比17%。

②选择不同燃料带来的巨大成本差距，使得企业之间的成本分化明显。而往往污染越大、产品品质越差的企业生产成本反而越低。

这种巨大的成本差距，优质公司无法通过高效管理或者利用规模效应来弥补，成本端这种“劣币驱逐良币”的逆向选择使得过去行业格局较差。

目前状况：环保趋严，供给收缩

一、环保严查，未取得排污许可证必须停产

长江证券：年底即将核发13个行业中，其中民营企业较多，竞争格局差，行业集中度低的平板玻璃、化工（农药）、电镀等领域值得重点关注，截至12月2日核发比例仅为7%、8.2%和6.5%。

由于环评批建不符及污染较为严重的情况，后续存在核发比例较低，造成产能二次收缩的可能。

国泰君安：截至2018年1月20日，全国共有271条有效浮法生产线（运行+冷修），其中143家企业的229条线已核发排污证，而22家企业的42条线依旧未获得排污证（约占全国有效产能的12.3%，其中前期停产产能占比为3.8%）。

未取得排污证运行产能约占当前全国运行产能的8.5%，主要集中在东北、华北及华东地区。

二、邢台市无排污许可证的玻璃生产线已经停产，全国平板玻璃重镇沙河被关停9条玻璃生产线

邢台市自10月1日起限产15%，并鼓励玻璃企业在采暖季进行冷修，涉及玻璃企业30家，其中沙河地区玻璃企业24家，约占全国总产能12%左右。

10月31日，邢台市环保局对未取得排污许可证的生产线实行停产，约占全国在产产能4%，为玻璃行业近年来首次实质性关停产线。

12月2日，邢台市环保局再次发文要求沙河市政府对前期点名的部分玻璃生产线进行整改和督促，并要求不符合要求的单位立即实施停产，其中涉及浮法平板产能2000T/D，但截至目前仍维持正常生产。